延續價格上(shàng)升趨勢多(duō)日的金屬期貨價格終于開(kāi)始掉頭大(dà)跌。鐵(tiě)礦石一個(gè)月的時(shí)間(jiān)跌幅超30%，創去年10月以來(lái)新低(dī)，而現貨價格也随之不斷走低(dī)。銅價LME三個(gè)月期銅下跌逾3%，至8755美元/噸，為(wèi)4月1日以來(lái)新低(dī)。

看到這些(xiē)“老鐵(tiě)”們的價格開(kāi)始松動，并掉頭急跌。很(hěn)多(duō)家(jiā)電(diàn)人(rén)心裏開(kāi)始犯嘀咕：之前，家(jiā)電(diàn)産品全線漲價說是因為(wèi)原材料漲價所緻，現在金屬原材料開(kāi)始下跌，那(nà)家(jiā)電(diàn)産品的價格也會(huì)随之下調嗎？

對于這個(gè)問題，“家(jiā)電(diàn)人(rén)”認為(wèi)家(jiā)電(diàn)産品價格降不降，什麽時(shí)候降，這一方面要看金屬期貨一個(gè)階段的價格趨勢，還(hái)要看家(jiā)電(diàn)市場(chǎng)的供需與市場(chǎng)競争的壓力情況而定。而不是僅僅依據銅鐵(tiě)等期貨價格一時(shí)的下跌走勢，就能輕易斷言價格價格會(huì)下跌。

我們就以銅價為(wèi)例，看看它為(wèi)什麽暴漲？又因何開(kāi)始下跌？

金屬銅屬于與國際市場(chǎng)聯動性較強的品種，從去年3月到今年5月，國內(nèi)銅價從每噸35000元左右，一路飙升到每噸75000元。曆史上(shàng)銅價最高(gāo)的年份是2006年，當時(shí)銅價達到每噸8萬元左右，随後這15年中，銅價始終在4-6萬元之間(jiān)。去年由于疫情席卷全球，随後美國開(kāi)動印鈔機刺激經濟，銅價因此一路飙升至目前的7萬多(duō)元，創近15年來(lái)新高(gāo)。

8月18日，美聯儲會(huì)議紀要暗示聯儲可(kě)能今年開(kāi)始縮減量化寬松政策，美元指數(shù)大(dà)幅回升。避險資産美國國債的價格上(shàng)漲，收益率下行(xíng)，美元走強。大(dà)宗商品齊跌，部分商品慘跌。

對此，東證衍生(shēng)品研究院有(yǒu)色首席分析師(shī)曹洋表示，近期銅價回落主要是受宏觀風險事件影(yǐng)響。從中期來(lái)看，供給繼續回升而需求繼續邊際轉弱，基本面轉弱的大(dà)趨勢或難以逆轉。海外基本面因為(wèi)疫情卷土重來(lái)而受阻，但(dàn)驅動供需邊際改善的底層驅動在明(míng)年上(shàng)半年也将逐步逆轉，全球銅基本面明(míng)年将面臨更大(dà)的下行(xíng)壓力。不過三季度屬于過渡階段，且考慮到短(duǎn)期基本面不弱，因此短(duǎn)期內(nèi)銅價下跌的空(kōng)間(jiān)不會(huì)很(hěn)大(dà)，甚至會(huì)有(yǒu)超跌反彈的可(kě)能。

把這些(xiē)“翻譯”過來(lái)的大(dà)體(tǐ)意思是，銅價今年下跌空(kōng)間(jiān)不大(dà)，明(míng)年下跌的壓力大(dà)。這就是說銅價要持續大(dà)跌也是明(míng)年的事了。

從以上(shàng)分析我們可(kě)以看出，銅鐵(tiě)等金屬期貨價格漲跌更多(duō)關聯的是全球貨币市場(chǎng)，其次才是市場(chǎng)實際供需。銅鐵(tiě)鋁作(zuò)為(wèi)家(jiā)電(diàn)産品的主要原材料，其價格漲跌确實會(huì)影(yǐng)響生(shēng)産者的成本，但(dàn)大(dà)宗商品期貨價格真正傳導到現貨市場(chǎng)還(hái)需要時(shí)間(jiān)，這就是說家(jiā)電(diàn)産品價格在短(duǎn)期內(nèi)不會(huì)因為(wèi)銅鐵(tiě)等價格下跌而下調。

不過，因為(wèi)原材料的價格趨勢向下，這會(huì)給各大(dà)家(jiā)電(diàn)品牌騰挪出更大(dà)的利潤空(kōng)間(jiān)預期。“家(jiā)電(diàn)人(rén)”預測，家(jiā)電(diàn)産品要降價，其時(shí)間(jiān)節點會(huì)在臨近年底的前兩個(gè)月，目的性很(hěn)明(míng)确：上(shàng)市公司為(wèi)了年報業績更好看。

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