高(gāo)瓴入主、董小(xiǎo)姐斥資回購，北向資金連續大(dà)買，但(dàn)格力股價卻遲遲不見起色，市值仍在3500億左右徘徊。

而作(zuò)為(wèi)白電(diàn)雙雄的另一家(jiā)，美的集團(行(xíng)情000333,診股)今日股價超過70元/股，市值逼近5000億元。前者苦苦掙紮，後者乘風破浪，一個(gè)疫情之下，兩家(jiā)企業到底發生(shēng)了什麽變化。

分紅大(dà)戶易主？

單從分紅來(lái)看，美的近幾年的大(dà)氣程度早已趕超格力。

2019年，美的集團分紅高(gāo)達111億元，而格力分紅僅為(wèi)72.19億元。

另一組數(shù)據是，2019年格力的歸母淨利潤高(gāo)達247億元，美的集團則為(wèi)239億元，相比之下，格力分紅比例僅為(wèi)29%，而美的分紅比例達到46%。

一位業內(nèi)人(rén)士感慨，能分紅說明(míng)能掙，且舍得(de)。雖然格力經常在不同場(chǎng)合宣稱對股東很(hěn)好很(hěn)大(dà)方，但(dàn)對比之下，還(hái)是美的集團更勝一籌。

格力為(wèi)何落後

或許是股東回報沒上(shàng)去，格力股價遲遲不見上(shàng)漲。

盡管有(yǒu)了高(gāo)瓴，但(dàn)資本的認同感自年後起就一直沒有(yǒu)起色。反倒是美的，目前PE高(gāo)達21.52倍，而另一邊的格力PE則僅為(wèi)17倍。

業界稱，今年格力電(diàn)器(qì)(行(xíng)情000651,診股)格外艱難。

一方面，雖然大(dà)家(jiā)都認為(wèi)格力被低(dī)估了，業績具備複蘇，但(dàn)事實上(shàng)，格力在最新摸索的線上(shàng)銷售轉型上(shàng)，做(zuò)的并不夠突出。無論是老闆直播帶貨抑或是切入新渠道(dào)，格力的清庫存做(zuò)的似乎都不夠好，就連董明(míng)珠自己都坦言轉型不及預期。

此前唱(chàng)多(duō)格力的華泰證券(行(xíng)情601688,診股)分析師(shī)林寰宇也表示，公司雖在2020Q2啓動較大(dà)規模的線上(shàng)促銷與直播帶貨等新零售模式，驅動渠道(dào)去庫存，但(dàn)出貨端表現依然偏弱，且促銷對公司産品均價有(yǒu)一定負面影(yǐng)響。

另外，格力此前多(duō)年培養的經銷商頗為(wèi)強勢，要想一時(shí)間(jiān)扭轉這種“大(dà)經銷商模式”的經營格局，或許并不容易。

從業績來(lái)看，一方面，格力今年上(shàng)半年利潤基本折半，全年利潤大(dà)幅下滑是大(dà)概率事情；另一邊是大(dà)股東需要大(dà)力度分紅，以便償還(hái)銀行(xíng)貸款利息。而格力該如何才能走出這個(gè)兩難怪圈，業界也都在等待。

相比來(lái)看，美的的業績則好于預期，天眼查數(shù)據顯示，一季度美的集團營收同比下降23%，達584億；歸母淨利潤同比下滑22%，達48億，業績好于預期。

自救開(kāi)始

最近的一次格力自救就發生(shēng)在7月16日。

公司公告，當日首次以集中競價方式回購公司股份，回購股份數(shù)量為(wèi)91萬股，占總股本的0.0151%，支付總金額為(wèi)5139.91萬元。這是格力電(diàn)器(qì)曆史上(shàng)首次回購。不過相比四月提到的30億元-60億元的回購，目前金額隻是毛毛雨。

而從最近動向來(lái)看，不隻是格力自己開(kāi)始發力回購，就連北水(shuǐ)也開(kāi)始狂買格力電(diàn)器(qì)。在短(duǎn)短(duǎn)7天，格力電(diàn)器(qì)被淨買入12.63億元，排名第一。

業內(nèi)人(rén)士稱，預計(jì)随着最嚴空(kōng)調新能效政策落地，不符合标準的空(kōng)調加速清庫存後，2020下半年空(kōng)調行(xíng)業有(yǒu)望迎來(lái)量價齊升，龍頭企業有(yǒu)望充分受益。此外，疊加即将來(lái)臨的空(kōng)調旺季，銷量打開(kāi)或重新值得(de)期待。

而格力在經曆上(shàng)半年低(dī)迷期、去庫存、發力銷售後，或許也能值此契機重新揚帆。

來(lái)源：騰訊家(jiā)居