5月中旬，夢潔股份宣布與網紅主播薇娅直播合作(zuò)，公司股東在股價拉升中完成股份減持。這一系列操作(zuò)被投資者質疑為(wèi)利用網紅直播市場(chǎng)熱點進行(xíng)股價炒作(zuò)并配合股東減持。盡管夢潔股份在向深交所的回複中對此進行(xíng)否認，但(dàn)關于一些(xiē)上(shàng)市企業利用時(shí)下網紅直播市場(chǎng)熱點“做(zuò)局”的質疑和(hé)討(tǎo)論卻遠未結束。

資本市場(chǎng)中借熱點進行(xíng)題材炒作(zuò)的“玩法”時(shí)常出現且争議不斷。網紅直播帶貨成為(wèi)時(shí)下流行(xíng)的商品促銷方式，令不少(shǎo)消費者着迷，成為(wèi)拉動消費的“新風口”，似乎也成了拉升股價的“新動力”。網紅直播帶貨概念是否成為(wèi)上(shàng)市企業的“新道(dào)具”？資本市場(chǎng)秩序誰來(lái)維護？投資者權益怎樣保障？網紅直播帶貨繁榮背後仍有(yǒu)一系列問題亟待破解。

01

高(gāo)位減持純屬巧合還(hái)是精心設計(jì)？

在發布與網紅直播帶貨合作(zuò)的消息後，夢潔股份的股價連續收出7個(gè)漲停闆，而多(duō)位股東減持日期恰好與夢潔股份連續漲停的日期相重合，令投資者心生(shēng)疑惑。

5月11日，A股上(shàng)市公司夢潔股份與網紅主播薇娅所在的謙尋文化正式簽署《戰略合作(zuò)協議》，将根據薇娅粉絲的反饋，有(yǒu)針對性地進行(xíng)産品開(kāi)發，增加公司産品進入薇娅直播間(jiān)銷售的頻次，以提高(gāo)公司産品銷量和(hé)品牌知名度。

消息一經發出，市場(chǎng)反應強烈。從5月12日起，夢潔股份的股價連續收出7個(gè)漲停闆。市值從30多(duō)億元拉升至逾70億元。與此同時(shí)，公司股東伍靜通(tōng)過集中競價和(hé)大(dà)宗交易合計(jì)減持公司股份約1419萬股。

夢潔股份股價的異常波動受到了深交所的關注。夢潔股份回複稱，《戰略合作(zuò)協議》的實質也是通(tōng)過薇娅直播間(jiān)直播銷售公司産品，是公司正常的經營活動，公司不存在利用其他非信息披露渠道(dào)主動迎合網紅直播市場(chǎng)熱點進行(xíng)股價炒作(zuò)并配合股東減持的情形。但(dàn)多(duō)位股東減持日期恰好與夢潔股份連續漲停的日期相重合令投資者心生(shēng)疑惑。

5月25日，夢潔股份“封死”跌停闆，随後股價在橫盤整理(lǐ)後出現大(dà)幅下跌。對于過山(shān)車(chē)似的公司股價、股東減持的操作(zuò)，輿論一直争論不休。高(gāo)位減持純屬巧合嗎？投資者被“套路”了嗎？

實際上(shàng)，借網紅直播帶貨熱點炒作(zuò)的質疑聲音(yīn)早已有(yǒu)之。在夢潔股份之前，市場(chǎng)上(shàng)較火(huǒ)熱的網紅直播帶貨概念股為(wèi)星期六。

星期六是A股上(shàng)市的女鞋品牌，在搭上(shàng)網紅直播帶貨概念後，去年12月至今年1月曾在26個(gè)交易日中拉出17個(gè)漲停闆。星期六控股股東1月份曾分4筆減持約735萬股，多(duō)名高(gāo)管合計(jì)減持逾30萬股。深交所在3月份曾關注星期六，要後者說明(míng)是否有(yǒu)炒作(zuò)熱點配合減持的情況。因類似情形受到關注的，還(hái)有(yǒu)禦家(jiā)彙、金字火(huǒ)腿等多(duō)家(jiā)公司。

業內(nèi)人(rén)士表示，網紅闆塊當前還(hái)是市場(chǎng)短(duǎn)期炒作(zuò)的概念，長期預計(jì)不具有(yǒu)持續性。以夢潔股份為(wèi)例，打開(kāi)漲停闆後的幾個(gè)交易日放出巨大(dà)成交量。這裏面可(kě)能有(yǒu)大(dà)量普通(tōng)投資者接盤被“割韭菜”，投資“打了水(shuǐ)漂”。

02

直播帶貨帶的是經營收入還(hái)是公司股價？

分析人(rén)士指出，從多(duō)個(gè)概念股近3年的财務數(shù)據來(lái)看，雖然很(hěn)多(duō)公司股價短(duǎn)期被熱炒，但(dàn)部分公司近年來(lái)的業績表現并不理(lǐ)想，未來(lái)或将面臨估值風險導緻股價下跌。

夢潔股份在對深交所關注函的回複中表示，公司與主播薇娅2020年合作(zuò)直播銷售公司産品共4次，此前3次累計(jì)銷售金額為(wèi)812.12萬元，占公司2019年經審計(jì)營業收入的0.31%，公司支付的費用為(wèi)213.24萬元。

夢潔股份與謙尋文化的合作(zuò)關系對企業的貢獻到底有(yǒu)多(duō)大(dà)？通(tōng)過查閱夢潔股份營業收入發現，2017年至2019年，夢潔股份的營業收入分别為(wèi)19.34億元、23.08億元、26.04億元，可(kě)以看出800多(duō)萬元的銷售金額對公司營業收入影(yǐng)響不大(dà)。

五月初，光大(dà)證券在對夢潔股份的業績點評中表示，公司2020年一季度實現營業收入3.63億元，同比減少(shǎo)34.63%。考慮到疫情影(yǐng)響、經濟和(hé)消費信心恢複尚存不确定性，将公司下調至“中性”評級。

記者梳理(lǐ)發現，主要銷售渠道(dào)為(wèi)電(diàn)商的禦家(jiā)彙，與網紅主播的合作(zuò)較早、合作(zuò)頻次較高(gāo)。即便如此，網紅直播帶貨對公司銷售的貢獻占比仍很(hěn)低(dī)。

2019年，禦家(jiā)彙與網紅主播李佳琦合作(zuò)47次，與薇娅直播合作(zuò)超過30次，與超過1500位主播直播超過8000場(chǎng)。2019年1月至9月，禦家(jiā)彙通(tōng)過網紅直播帶貨的銷售金額僅占公司營業收入的4.02%，并不構成公司主要銷售來(lái)源。

分析人(rén)士指出，從上(shàng)述概念股近3年的财務數(shù)據來(lái)看，雖然很(hěn)多(duō)公司股價短(duǎn)期被熱炒，但(dàn)部分公司近年來(lái)的業績表現并不理(lǐ)想，未來(lái)或将面臨估值風險導緻股價下跌。

“從網紅直播經濟在二級市場(chǎng)的表現看，我覺得(de)有(yǒu)過度誇大(dà)的嫌疑和(hé)特征。”益學投資金融研究院院長兼首席投資顧問張翠霞表示，二級市場(chǎng)決定股價漲幅波動的關鍵因素是上(shàng)市公司有(yǒu)沒有(yǒu)穩定的業績增長。包括網紅直播帶貨概念在內(nèi)，單純靠題材炒作(zuò)拉升股價的做(zuò)法，長期來(lái)看對資本市場(chǎng)存在危害。

03

加大(dà)信披與追責力度狠刹市場(chǎng)“不良之風”

專家(jiā)建議，上(shàng)市公司強化信息披露監管，建立事中、事後的監管或追責體(tǐ)系，狠刹市場(chǎng)“不良之風”，防止高(gāo)位減持損害普通(tōng)投資者利益，普通(tōng)投資者對題材炒作(zuò)也應該注意防範風險。

“網紅帶貨是個(gè)筐，啥都可(kě)以往裏裝。”張翠霞表示，當前市場(chǎng)中可(kě)能存在“做(zuò)局”情況，一些(xiē)公司因為(wèi)本身景氣周期下行(xíng)導緻基本面數(shù)據不好，也不是二級市場(chǎng)的風口方向，就利用了這樣一個(gè)特殊背景，發布帶貨行(xíng)為(wèi)甚至合作(zuò)意向，導緻股價上(shàng)漲甚至翻倍，推動所謂的熱點。

中國政法大(dà)學銀行(xíng)法研究中心主任、中國法學會(huì)證券法學研究會(huì)常務理(lǐ)事管曉峰認為(wèi)，當前存在不少(shǎo)“帶貨網紅”參與資本市場(chǎng)“講故事”的行(xíng)為(wèi)，這是操縱市場(chǎng)行(xíng)為(wèi)的新表現形式。

多(duō)位受訪專家(jiā)建議上(shàng)市公司強化信息披露監管。張翠霞表示：“當前相關上(shàng)市公司對網紅概念的信息披露并不全面，特别是網紅帶貨對企業業績的影(yǐng)響。對于普通(tōng)投資者來(lái)說，并不能清楚了解企業實際運行(xíng)狀況，容易造成信息不對稱。”

管曉峰表示，上(shàng)市公司在發現因網紅直播帶貨緻使股價快速上(shàng)漲，且遠遠脫離上(shàng)市公司自身價值提升時(shí)，上(shàng)市公司及董監高(gāo)依法負有(yǒu)向二級市場(chǎng)、向全社會(huì)澄清和(hé)披露的法定義務。如果上(shàng)市公司未履行(xíng)此等義務，則構成違反證券法之行(xíng)為(wèi)；進而，如果上(shàng)市公司及董監高(gāo)不僅未履行(xíng)義務，還(hái)實施減持行(xíng)為(wèi)，緻使普通(tōng)投資者産生(shēng)損失，則應加重處罰，甚至可(kě)能涉嫌觸犯刑事法律規定。

受訪專家(jiā)建議，對于借發布消息後減持的行(xíng)為(wèi)要給予重點關注，建立事中、事後的監管或追責體(tǐ)系，狠刹市場(chǎng)“不良之風”，防止高(gāo)位減持損害普通(tōng)投資者利益。

“上(shàng)市公司的重大(dà)訴訟、重大(dà)交易，必須依法披露。同時(shí)加大(dà)對內(nèi)幕信息披露、虛假信息披露的懲治力度。”管曉峰說。

“人(rén)在貪婪的時(shí)候容易犯錯，投資者還(hái)是不能輕信資本市場(chǎng)的‘故事’。”管曉峰表示，鼓勵投資者進行(xíng)價值投資，而不是通(tōng)過題材炒作(zuò)獲利。普通(tōng)投資者應當加強對資本市場(chǎng)的學習，對靠題材炒作(zuò)的個(gè)股應該注意防範風險，減少(shǎo)參與，防止被欺詐。

來(lái)源：經濟參考

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